Анализ финансовых возможностей предприятия ОАО «АВТОВАЗ» для организации маркетинговой деятельности

задолженности. С другой стороны, фирмам выгодно использовать данные

средства, так как по существу они являются бесплатным кредитом.

Краткосрочные займы уменьшаются с 5 481 млн. рублей в 1999 г. до 4

297 млн. руб. в 2001 г. В 1999 г. доля краткосрочных заимствований

составила 7% и снизилась до 6,7% в 2000 г., а к 2001 г. увеличилась на 1,9

Краткосрочные займы привлекаются для финансирования экспортных поставок

(предварительная оплата транспортных услуг, налогов и иных видов неотложных

расходов), а также для пополнения собственных оборотных средств.

На протяжении всего периода доля долгосрочных обязательств

уменьшается на 22 331 млн. рублей или на 18%. В структуре долгосрочных

обязательств основная доля приходится на долгосрочные займы, которые

минимальны в 2001г 2 860 млн. рублей (5,7%). Долгосрочные займы

привлекаются для финансирования инвестиционных программ и развития бизнеса.

Отвлекаемые значительные суммы не позволяют АВТОВАЗу аккумулировать

средства для инвестирования в разработку и запуск в производство новых

моделей. Более того, значительная часть уже осуществленных расходов на

новые модели не принимается в уменьшение налогооблагаемой прибыли.

В таблице 18 приведены данные по расходам на выплату процентов

начисленных и отраженных в бухгалтерском учете при определении финансовых

результатов.

Таблица 18

Расходы на выплату процентов

| |1999 |2000 |2001 |

|Расходы на выплату процентов |10 355 |3 776 |3 158 |

Как показывает таблица 18, финансовые издержки по заемным средствам

на протяжении рассматриваемых лет уменьшились и к 2001 г. составили 3 158

млн. руб. Это объясняется своевременным погашением кредиторской

задолженности.

Средневзвешенная процентная ставка по заемным средствам составила

6,3%, 5,2%, 5% годовых в 1999г, 2000г, 2001г соответственно.

Далее оценим уровень финансового риска компании. Одной из

наиболее распространенных оценок уровня финансового риска служит плечо

финансового рычага, то есть отношение заемного капитала к собственному.

Таблица 19

Расчет плеча финансового рычага

| |1999 |2000 |2001 |

|Собственный капитал |35 060 |38 470 |55 489 |

|Заемный капитал |78 705 |72 080 |50 145 |

|Капитал всего |113 765 |110 550 |105 634 |

|Плечо финансового рычага = |2,2 |1,9 |0,9 |

Плечо финансового рычага показывает, во сколько раз заемный

капитал превышает собственный. Как видно из таблицы 19, уровень

финансового риска максимален в 1999 г. и равен 2,2 , так как в этом году

заемный капитал превышал собственный почти в 2 раза. Это означает, что

привлечение заемных средств значительно превышает уровень, соответствующий

устойчивому финансовому положению организации. Кредитная политика фирмы

является чрезвычайно рискованной и, как правило, отражает не только

неустойчивость финансового положения, но и сложности с получением кредитов,

вызванные недоверием к фирме.

Затем уровень финансового риска постепенно снижается, достигая в

2001г. 0,9. Финансовый риск, связанный с привлечением заемных средств и

эффект от такого привлечения практически соответствует друг другу. В

зависимости от сложившихся условий, фирма имеет возможность регулировать

плечо финансового рычага и использовать последний, как средство повышения

своей рыночной ценности.

Таким образом, проанализировав состав и политику привлечения заемных

средств, можно перейти к анализу эффекта финансового рычага и его

изменений.

3.3. Анализ действия эффекта финансового рычага

Анализ действия эффекта финансового рычага дает возможность установить

степень зависимости организации от внешних заемных источников

финансирования, эффективность политики привлечения заемных средств для

собственников организации.

Под финансовым рычагом понимается использование ситуации, когда

финансовые средства, одолженные организацией при фиксированной ставке за их

использование, могут давать более высокую отдачу, чем цена задолженности

(средняя ставка процента за использование заемными средствами).

При условии, что проценты за предоставленные заемные средства

находятся в пределах их возможного списания на издержки организации, эффект

финансового рычага рассчитывается следующим образом:

[pic]

|Нпр |–| норма налогообложения прибыли, который |

| | |рассчитывается, исходя из всех применяемых |

| | |организацией ставок налога на прибыль, а также |

| | |имеющихся льгот; |

| (1-Нпр) |–| доля прибыли, остающаяся в распоряжении |

| | |организации после уплаты налога на прибыль; |

| (ЭкR-ССП) |–| дифференциал финансового рычага. Он |

| | |определяет свободу маневра организации при |

| | |привлечении заемных средств; |

| [pic] |–| плечо финансового рычага. Представляет собой |

| | |отношение заемных и собственных средств. |

Таблица 20

Определение эффекта финансового рычага

|Показатели |Ед.изм. |1999 |2000 |2001 |

|Нетто-результат эксплуатации |млн.руб |34 |164 |7 166 |

|Финансовые издержки (ФИ) |млн.руб |10 355 |3 776 |3 158 |

|Прибыль до налогообложения |млн.руб |5 959 |14 820 |18 215 |

|Налог на прибыль |млн.руб |1 772 |4 686 |5 998 |

|Нпр |% |0,75 |0,73 |0,09 |

|Чистая прибыль |млн.руб |1 474 |3 957 |16 553 |

|Рентабельность собственного |% |4,2 |10,3 |29,8 |

|ССП = Финансовые издержки/заемные |% | 6,3 | 5,2 | 5 |

|[pic] | |2,2 |1,9 |0,9 |

|ЭкR экономическая рентабельность | |0,03 |0,14 |6,16 |

|ЭФР | |- 3,4 |- 2,6 | 0,9 |

| |ЭФР |

|1999 |(1 – 0,75)*(0,03 – 6,3)*2,2= - 3,4 |

|2000 |(1 – 0,73)*(0,14 – 5,2)*1,9= - 2,6 |

|2001 |(1 – 0,09)*(6,16 – 5)*0,9= 0,9 |

В 1999–2000 гг. средняя ставка процента (ССП) выше экономической

рентабельности (ЭкR). Это говорит о проведении компанией неправильной

политики в привлечении заемных средств, что является причиной снижения

рентабельности собственного капитала (Rск) и соответственно доходов

собственников. В 2001г. происходит значительное повышение экономической

рентабельности за счет расширения объема продаж и эффективной деятельности

компании, выразившихся в возрастании коэффициента трансформации и

коммерческой маржи. Рост экономической рентабельности способствовал

увеличению эффекта финансового рычага (ЭФР), который в свою очередь повысил

рентабельность собственного капитала.

Налогообложение прибыли снижает эффект финансового рычага на норму

налога на прибыль. Норма налога на прибыль минимальна в 2001г. и равна 9%.

Компания, использующая не только собственные, но и заемные источники

финансовых средств, уменьшает или увеличивает рентабельность собственного

капитала в зависимости от следующих факторов:

1) эффективности использования средств, вложенных в активы (ЭкR).

Наиболее эффективно финансовые средства, вложенные в активы,

использовались в 2001г, так как экономическая рентабельность

максимальна в 2001г, она составила 6,16% ;

2) цены заемных средств (ССП), которая складывается под влиянием

конъюнктуры рынка заемного капитала. Средняя ставка процента, под

который предоставляются заемные средства, уменьшается на 1,3% за

исследуемый период. Следовательно, снижается цена задолженности и

увеличивается свобода фирмы в управлении финансовыми ресурсами и

формировании политики финансирования;

3) соотношения собственных и заемных средств в источниках финансовых

ресурсов. В 1999г. заемный капитал превышал собственный почти в 2

раза. Но к 2001г. это соотношение меняется, собственный капитал

превышает заемный на 1,1 раза.

3.4. Выводы по разделу

Считается, что максимальный доход имеет фирма, у которой капитал

сформирован в следующих пропорциях: собственный капитал = 60 – 70%; заемный

капитал = 30 – 40%. Тенденции изменения структуры капитала показывают, что,

возможно, в ближайшем будущем капитал ОАО "АВТОВАЗ" будет сформирован

примерно в таких же пропорциях.

Рекомендуемый ЭФР должен находиться в пределах 1/3 – 1/2 экономической

рентабельности. В этом случае он позволяет:

1) компенсировать налоговые изъятия (цивилизованный уход от налогов за

счет сокращения налогооблагаемой базы прибыли);

2) обеспечить собственным средствам отдачу не ниже экономической

рентабельности, т. е. рентабельности средств, вложенных в активы;

3) сократить акционерный риск (риск собственников).

Финансовые издержки по заемным средствам на протяжении

рассматриваемых лет уменьшились и к 2001 г. составили 3 158 млн. руб. Это

объясняется своевременным погашением кредиторской задолженности.

Уровень финансового риска постепенно снижается, достигая в 2001г. 0,9.

Финансовый риск, связанный с привлечением заемных средств и эффект от

такого привлечения практически соответствует друг другу. В зависимости от

сложившихся условий, фирма имеет возможность регулировать плечо

финансового рычага и использовать последний, как средство повышения своей

рыночной ценности.

В 2001г. происходит значительное повышение экономической

рентабельности за счет расширения объема продаж и эффективной деятельности

компании, выразившихся в возрастании коэффициента трансформации и

коммерческой маржи. Рост экономической рентабельности способствовал

увеличению эффекта финансового рычага (ЭФР), который в свою очередь повысил

рентабельность собственного капитала.

4. Оценка результатов хозяйственно-финансовой деятельности

ОАО «АВТОВАЗ»

В четвертом разделе курсового проекта анализируются результаты по

видам деятельности организации: основная (текущая хозяйственная или

операционная), финансовая, инвестиционная. Он включает оценку добавленной

стоимости, расчет результатов текущей хозяйственной и финансовой

деятельности. Определяются результаты эксплуатации инвестиций и их

динамика: брутто- и нетто-результаты эксплуатации инвестиций, денежный

результат, результаты хозяйственной и финансовой деятельности. Проводится

объединение результатов хозяйственной и финансовой деятельности,

оценивается равновесность финансовых потоков организации и предлагаются

пути ее достижения. Раздел завершается оценкой свободных средств

организации.

4.1. Анализ добавленной стоимости

Начальным шагом является анализ результатов деятельности организации

на основании отчета о прибылях и убытках и отчета о нераспределенной

прибыли.

Проведем анализ соотношения между прибылью от основной деятельности,

налогооблагаемой и чистой прибылью (табл. 21).

Таблица 21

Соотношения между прибылью от основной деятельности, налогооблагаемой и

чистой прибылью (млн. руб.).

| |1999 |2000 |2001 |1999 |2000|2001 |

|Прибыль от основной |34 |164 |7 166 |100 |100 |100 |

|Прибыль до налогообложения |5 959 |14 820 |18 215 |175,3|90,4|2,5 |

|Чистая прибыль |1 474 |3 957 |16 553 |43,3 |24,1|2,3 |

Как видно из таблицы 21, чистая прибыль возрастает на протяжении

всего рассматриваемого периода за счет расширения объема продаж на 22 816

млн. руб. в 2001 г. по сравнению с 1999 г. В 2001 г. она была максимальной

и составила 16 553 млн. руб. Чистая прибыль увеличилась в 2,3 раза по

отношению к прибыли от основной деятельности за счет доходов по другим

видам деятельности (в основном, за счет прибыли по денежной позиции и

прибыли в результате уменьшения и списания задолженности по налогам и

прочим заемным средствам).

В течение анализируемого периода наблюдается увеличение прибыли до

налогообложения, которая к 2001 г. составила 18 215 млн. руб. В 1999 г.

прибыль до налогообложения по сравнению с прибылью от продаж увеличилась в

175,3 раза. Это объясняется повышением дохода по другим видам деятельности.

За счет увеличения объема продаж в 2001г. наблюдается резкий скачок

прибыли от основной деятельности, которая составила 7 166 млн. руб.

Нераспределенная прибыль, как основной источник собственных средств

для развития организации, увеличивается на 12 616 млн. рублей за

анализируемый период (табл. 22). Таким образом, к 2001г. нераспределенная

прибыль достигает максимума за счет роста объема продаж и наличия доходов

по другим видам деятельности.

Таблица 22

Отчет о нераспределенной прибыли

| |1999 |2000 |2001 |

|Нераспределенная прибыль на начало периода |0 |0 |0 |

|Чистая прибыль за период |1 474 |3 957 |16 553 |

|Расчеты по дивидендам |(263) |(688) |(2 726)|

|Нераспределенная прибыль за период |1 211 |3 296 |13 827 |

|Нераспределенная прибыль на конец периода |0 |0 |13 827 |

В отчете нераспределенная прибыль на конец периода в 1999г. и 2000г.

равна 0. Это означает, что она сразу уходила в хозяйственный оборот, т.е.

использовалась в основном для финансирования текущей деятельности. А в

2001г. нераспределенная прибыль на конец периода равна 13 827 млн. рублей.

. Компания еще не успела ее распределить.

Анализ добавленной стоимости, которая представляет собой вновь

созданную организацией стоимость, позволяет определить масштабы и сложность

ее деятельности, долю перенесенных затрат. Он также предусматривает

сравнение темпов изменения добавленной стоимости с темпами роста объема

продаж (выручки от реализации) фирмы (табл. 23).

Таблица 23

Расчет темпов роста показателей

| | |Темпы роста, % |

| |1999 |2000 |2001 |2000 |2001 |

|Выручка-нетто от продаж |90 027 |98 841 |112 843|109,8 |114,2 |

|Добавленная стоимость |44 750 |39 916 |40 306 |89,2 |101 |

Из таблицы 23 видно, что в 2001г. выручка от реализации была

максимальной и составляла 112 843 млн. рублей. Темпы роста выручки-нетто

от продаж (выручки от реализации) превышают темпы роста добавленной

стоимости в течение анализируемого периода. В 2001 г. темпы роста выручки-

нетто от продаж были выше в 1,1 раза.

В 2000 г. добавленная стоимость была минимальной, как в абсолютном

(39 916 млн. рублей) так и в относительном выражении (89,2 %). В 2001 г.

добавленная стоимость по сравнению с 1999 г. уменьшилась на 4 444 млн.

руб., но по сравнению с 2000 г. увеличилась на 390млн. руб.

Далее необходимо оценить, как используется добавленная стоимость, в

том числе на оплату труда, возмещение затрат на восстановление основного

капитала, формирование прибыли (таблица 24).

Таблица 24

Использование добавленной стоимости

| |Млн. рублей |% |

| |1999 |2000 |2001 |1999 |2000 |2001 |

|Добавленная стоимость |44 750 |39 916 |40 306 |100 |100 |100 |

| Оплата труда |14 952 |16 539 |18 310 |33,4 |41,4 |45,4 |

| Налоги и сборы, связанные|5 981 |6 616 |7 324 |13,4 |16,7 |18,2 |

|Затраты на восстановление |23 783 |16 597 |7 506 |53,1 |41,3 |18,6 |

| Финансовые издержки по |10 355 |3 776 |3 158 |23,2 |9,6 |7,8 |

| Сальдо доходов и расходов|16 280 |18 432 |14 207 |-36,4|-46,2|-35,2|

| Налог на прибыль |4 485 |10 863 |1 662 |10 |27,2 |4,1 |

|Чистая прибыль |1 474 |3 957 |16 553 |3,3 |10 |41,1 |

На протяжении всего рассматриваемого периода доля оплаты труда в

составе добавленной стоимости увеличивается с 33,4% в 1999 г. до 45,4% в

2001г. Доля налогов и сборов, связанных с оплатой труда, максимальна в 2001

г. 18,2%.

Затраты на восстановление основного капитала уменьшаются с 23 783 млн.

рублей в 1999 г. до 7 506 млн. рублей в 2001 г. Доля этих затрат также

сокращается за анализируемый период и в 2001г. составляет 18,6%.

Доля финансовых издержек уменьшаются с 23,2 % в 1999 г. до 7,8 % в

2001г.

Чистая прибыль увеличивается за периоды и достигает своего максимума

как в абсолютном выражении (16 553 млн. рублей), так и в относительном. Ее

доля в составе добавленной стоимости составила 41,1%.

Далее проанализируем результат хозяйственной деятельности организации.

4.2. Оценка результата текущей хозяйственной (операционной) деятельности

ОАО «АВТОВАЗ»

Следующим шагом является анализ брутто-результата эксплуатации

инвестиций (БРЭИ) как одного из основных промежуточных показателей,

характеризующих результаты хозяйственно-финансовой деятельности

организации. Представляя собой прибыль от основной деятельности до покрытия

затрат на восстановление иммобилизованных активов, возмещения финансовых

издержек по привлечению заемных средств и налогообложения прибыли, он

выступает одним из первых показателей, отражающих наличие финансовых

средств для обеспечения ликвидности фирмы.

Методика оценки результатов хозяйственно-финансовой деятельности

построена на расчете результатов по видам деятельности фирмы и определении

ликвидных средств по каждому виду деятельности. Ее реализация предполагает

следующие этапы:

Для определения результата хозяйственной деятельности используется

типовая таблица (табл. 25). Корректировка БРЭИ на изменение финансово-

эксплуатационных потребностей позволяет получить денежный результат

эксплуатации инвестиций (ДРЭИ), который показывает сумму денежных средств,

зарабатываемых организацией в результате одного цикла своей деятельности.

Таблица 25

Расчет результата хозяйственной деятельности (млн. руб.)

|№ |ПОКАЗАТЕЛИ |Годы |

| | |2000 |2001 |

|1 |2 |3 |4 |

| |БРЭИ |16 761 |14 672 |

| |(-) Изменение ФЭП |-2 108 |1750 |

| |Денежный результат эксплуатации инвестиций |18 869 |12 922 |

| |(-) Инвестиции в основную деятельность |5 474 |5 815 |

| |(+) Репризы |0 |0 |

| |Результат хозяйственной деятельности (РХД) |13 395 |7 107 |

| |[3.-4.+5.] | | |

Как видно из таблицы 25, в 2001г. денежный результат эксплуатации

инвестиций, который отражает реальные возможности инвестиций, снизился по

сравнению с 2000 г. на 5 947 млн. рублей. Это связано со значительным

ростом товарно-материальных запасов и потребности компании в финансовых

средствах.

Результат хозяйственной деятельности отражает денежные средства

организации, остающиеся после финансирования основной деятельности.

Результат хозяйственной деятельности ОАО «АВТОВАЗ» положительный, хотя

недостаточно высокий (табл. 25). Это свидетельствует о том, что компания

развивается в верном направлении.

В 2001г. результат хозяйственной деятельности меньше в 1,9 раза, чем в

2000 г. за счет большего вложения инвестиций в основную деятельность.

Далее необходимо проанализировать результат финансовой деятельности.

4.3. Анализ результата финансовой деятельности

Результат финансовой деятельности (РФД) характеризует финансовую

политику организации в части привлечения заемных средств: насколько успешно

организация управляет своей задолженностью, регулирует налоговые отношения

с государством, а также стимулирует акционеров на увеличение собственного

капитала.

Определим результат финансовой деятельности компании (таблица 26).

Таблица 26

Расчет результата финансовой деятельности (млн. руб.)

|№ |ПОКАЗАТЕЛИ |Годы |

| | |2000 |2001 |

|1 |2 |3 |4 |

| |Изменение долгосрочных заемных средств (все |-6 497 |-15 834|

| |средства, взятые на срок более 1-го года) | | |

| |(+)Изменение краткосрочных заемных средств (за |-2 684 |-4 397 |

| |исключением кредиторской задолженности, учтенной при| | |

| |Суммарное изменение заемных средств организации |-9 181 |-20 231|

| |[1.+2.] | | |

| |(-) Финансовые издержки по заемным средствам |3 776 |3 158 |

| |(-) Налог на прибыль (из формы №2 «Отчет о прибылях |10 863 |1 662 |

| |(-) Дивиденды, капитализируемые на личных счетах |326 |953 |

| |акционеров (т.е. как участие акционеров в увеличении| | |

| |Результат финансовой деятельности (РФД) |-24 146 |-26 004|

| |[3.-4.-5.-6.] | | |

Суммарное изменение заемных средств компании говорит о том, что

фирма расходует средства на погашение кредита.

Далее необходимо проанализировать результат хозяйственно-финансовой

деятельности, для этого объединим результаты хозяйственной и финансовой

деятельности.

4.4. Оценка результата хозяйственно-финансовой деятельности

Расчет и анализ результатов хозяйственной и финансовой деятельности и

их объединение (табл. 27) необходимы для определения величины и динамики

денежных средств фирмы по итогам выполнения всех видов деятельности, оценки

ее способности отвечать по своим обязательствам, выплачивать дивиденды,

осуществлять инвестиции в основной капитал и нематериальные активы,

покрывать текущие потребности в оборотном капитале.

Таблица 27

Расчет результата хозяйственно-финансовой деятельности

| |2000 |2001 |

|РХД |13 395 |7 107 |

|РФД |-24 146 |-26 004 |

|РХФД |-10 751 |- 18 897 |

Как показывает таблица 27, компания ведет неправильную кредитную

политику. Предприятию не следовало расходовать средства только на погашение

кредиторской задолженности, в результате чего на дальнейшее развитие

компании их нет.

Далее проведем анализ свободных средств.

4.5. Анализ свободных средств ОАО «АВТОВАЗ»

На основе обобщения полученных данных определяются свободные средства

организации, оценивается их динамика и возможность использования для

финансирования маркетинговой деятельности (табл.28).

Таблица 28

Изменение свободных средств (млн. руб.)

|№ |ПОКАЗАТЕЛИ |Годы |

| | |2000 |2001 |

|1 |2 |3 |4 |

| |РХФД |-10 751 |-18 897 |

| |(+) Увеличение оплаченного (акционерного) |0 |0 |

| |(() Изменение других статей собственного капитала|0 |0 |

| |(-) Приобретение филиалов (не влияющее на доход |0 |0 |

| |по основной деятельности от продажи продукции) | | |

| |(-) Долевое участие в капиталах других |0 |0 |

| |организаций как в виде экономических инвестиций, | | |

| |(+) Доходы от продажи имущества (исключительные |0 |0 |

| |(+) Сальдо доходов и расходов по ценным бумагам |0 |0 |

| |(+) Доходы от участия в других организациях, в |0 |0 |

| |(() Сальдо доходов и расходов по другим видам |18 432 |14 207 |

| |деятельности, которые учитываются при расчёте | | |

| |(() Сальдо чрезвычайных прибылей и убытков |0 |0 |

| |(-) Выплаченные дивиденды за |(362) |(1 773) |

| |производственно-коммерческий цикл из прибыли | | |

| |Изменение поступлений (изменение свободных |7 319 |-6 463 |

| |средств) [1.+2.(3.-4.-5.+6.+7.+8.(9.(10.-11] | | |

Как показывает таблица 28, свободные средства уменьшаются в

2001г. на 13 782 млн. рублей. Само изменение свободных средств максимально

в 2000 г., оно равняется 7 319 млн. рублей. Выплаченные дивиденды за

производственно-коммерческий цикл составили в 2001г. 1 773 млн. рублей.

Сальдо доходов и расходов по другим видам деятельности составило: в

2000 г. 18432 млн. руб. и 2001 гг. – 14207 млн. руб. Этот показатель имеет

положительное значение, в основном, за счет прибыли по денежной позиции,

которая снизилась в 2001 г. по сравнению с 2000 г. на 1 877 млн. руб., и

прибыли в результате уменьшения и списания задолженности по налогам и

прочим заемным средствам, ставшей в 2001 г. по сравнению с 2000 г. на 2

834 млн. руб. меньше.

На практике разработаны следующие рекомендации по возможности

использования свободных средств для финансирования инновационного развития

предприятия.

1. Если свободные средства находятся в пределах 5% от стоимости актива,

то используются на покрытие изменения размеров финансово-эксплуатационных

потребностей, возникающих в результате колебания цен на рынках, расширения

деятельности и так далее;

2. Если свободные средства > 5% от стоимости активов, то:

. при отрицательных ФЭП, они являются средствами фирмы, сформированными

за счет предоставленного ей поставщиками кредита, и должны быть

направлены в первую очередь на его погашение;

. если ФЭП положительны, то организация может использовать свободные

средства как источник финансирования своего развития в размерах,

определяемых разностью между свободными средствами и необходимым

резервом на случай изменения ФЭП.

Свободные средства предприятия в 2000 г. составили 6,2%. Поскольку

финансово-эксплуатационные потребности компании положительны (табл. 14), то

компания может использовать свободные средства как источник финансирования

своего развития.

В 2001 г. свободные средства предприятия составили –5,6% от

стоимости активов. Поскольку свободные средства организации отрицательные,

следовательно, компания не имеет возможности профинансировать разработку

маркетингового проекта.

4.6. Выводы по разделу

Результат хозяйственной деятельности отражает денежные средства

организации, остающиеся после финансирования основной деятельности.

Результат хозяйственной деятельности ОАО «АВТОВАЗ» положительный, хотя

недостаточно высокий (табл. 25). Это свидетельствует о том, что компания

развивается в верном направлении.

Суммарное изменение заемных средств компании говорит о том, что

фирма расходует средства на погашение кредита. Компания ведет неправильную

кредитную политику. Предприятию не следовало расходовать средства только на

погашение кредиторской задолженности, в результате чего на дальнейшее

развитие компании их не хватает.

В 2001 г. свободные средства предприятия составили –5,6% от

стоимости активов. Поскольку свободные средства организации отрицательные,

у компании нет средств для разработки маркетингового проекта.

5. Разработка рекомендаций по составу финансовых ресурсов для

маркетингового проекта ОАО «АВТОВАЗ»

Целью пятого раздела является разработка рекомендаций по составу

финансовых ресурсов и их источников для разработки и/или реализации

маркетингового проекта.

Опираясь на полученные в предыдущих разделах результаты, проводится

сводная оценка деловой активности анализируемой организации и возможностей

ее банкротства.

Принятый подход к оценке деловой активности предусматривает анализ

только показателей производительности и оборачиваемости, которые могут быть

дополнены показателями рентабельности, ликвидности и платежеспособности.

Изменилось органическое строение капитала: отношение оборотного

капитала к основному снижается за 1999-2000 гг. на 0,3%. Но к 2001 г.

ситуация меняется: коэффициент общей оборачиваемости капитала

увеличивается на 1,5%, который составил 35,6% и превышает показатель за

1999 г. (34,4%), что будет способствовать развитию его оборачиваемости и

увеличению доходности. Следовательно, повышается эффективность

использования ресурсов, вложенных в предприятие.

Показатель экономической рентабельности свидетельствует об увеличении

эффективности финансовых средств, вложенных в активы. Экономическая

рентабельность возрастает на протяжении рассматриваемого периода и в 2001г.

она достигает своего максимума (6,16%). Следовательно, наиболее

эффективно финансовые средства, вложенные в активы, использовались в 2001г.

Рентабельность собственного капитала увеличивается за анализируемый

период с 4,2% в 1999 г. до 29,8% в 2001 г. Отсюда следует, что повышается

эффективность использования собственных средств.

Одним из показателей, характеризующих финансовое положение предприятия,

является его платежеспособность, т. е. возможность наличными денежными

ресурсами своевременно погашать свои платежные обязательства.

Оценка платежеспособности осуществляется на основе характеристики

ликвидности оборотных активов (таблица 29).

Таблица 29

Показатели платежеспособности

|ПОКАЗАТЕЛЬ |1999 |2000 |2001 |

|Коэффициент платежеспособности |1,14 |1,22 |1,71 |

Коэффициент общей платежеспособности увеличивается с каждым годом и в

2001 г. он равен 1,71. Коэффициент показывает, какая часть стабильных

активов финансируется за счет заемных средств.

Для оценки ликвидности рассчитывают следующие показатели: коэффициент

текущей ликвидности, коэффициент быстрой (срочной) ликвидности и

коэффициент абсолютной ликвидности (таблица 30).

Таблица 30

Показатели ликвидности предприятия

|ПОКАЗАТЕЛИ |1999 |2000 |2001 |

|Коэффициент абсолютной ликвидности |0,09 |0,08 |0,11 |

|Коэффициент быстрой ликвидности |0,22 |0,22 |0,28 |

|Коэффициент текущей ликвидности |0,74 |0,72 |0,85 |

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какая часть

краткосрочных обязательств может быть погашена за счет имеющейся денежной

наличности. Коэффициент абсолютной ликвидности в 2001 г. составил 0,11,

превысив показатели предыдущих двух лет. Следовательно, при небольшом

значении коэффициента повышается способность компании своевременно погасить

свои краткосрочные обязательства.

Коэффициент быстрой ликвидности составил в 2001 г. 0,28.

Незначительное увеличение коэффициента говорит о возможности предприятия

выполнить свои текущие обязательства.

Коэффициент текущей ликвидности (общий коэффициент покрытия долгов)

показывает степень, в которой оборотные активы покрывают оборотные пассивы.

Коэффициент текущей ликвидности снизился на 0,02 в 2000 г. по сравнению с

1999 г., однако в 2001 г. он составил 0,85, т. е. увеличился на 0,13 по

сравнению с 2000 г.

Анализ банкротства начинается с установления факторов, следствием

которых оно может быть, степени их влияния на результаты деятельности

организации.

Далее необходимо оценить структуру баланса предприятия и сделать

вывод о признании ее удовлетворительной или неудовлетворительной (таблица

30).

Исходя из рекомендаций, для признания структуры баланса

удовлетворительной необходимо одновременное выполнение следующего условия:

коэффициент текущей ликвидности должен быть не меньше двух.

Страницы: 1, 2, 3, 4

Рефераты

Анализ финансовых возможностей предприятия ОАО «АВТОВАЗ» для организации маркетинговой деятельности