Анализ финансовых возможностей предприятия ОАО «АВТОВАЗ» для организации маркетинговой деятельности

Из таблицы 30 видно, что на протяжении рассматриваемого периода

коэффициент текущей ликвидности меньше 2. Превышение краткосрочных

обязательств над оборотными активам говорит об отсутствии резервного запаса

для компенсации убытков. Поскольку коэффициент не соответствует условию,

таким образом можно сделать вывод о неудовлетворительности структуры

баланса ОАО «АВТОВАЗ».

Заметна тенденция роста коэффициента текущей ликвидности.

Определим коэффициент восстановления платежеспособности (Квп) за период,

равный 6 месяцам:

(Квп) = (Ктл1 + 6/Т(Ктл1 – Ктл0))/Ктлнорм (6), где

Ктл1 и Ктл0 – соответственно фактическое значение коэффициента текущей

ликвидности в конце и начале отчетного периода;

Ктлнорм – нормативное значение коэффициента текущей ликвидности;

6 – период восстановления платежеспособности, мес.;

Т – отчетный период, мес.

Коэффициент восстановления платежеспособности в 2001 г. составил

0,4575, следовательно, у компании нет реальной возможности восстановить

свою платежеспособность в ближайшее время.

Расчет Z-счета Альтмана и его динамика на протяжении анализируемых

периодов позволяют не только определить вероятность банкротства, но и

показать ее изменение. Метод Альтмана имеет три модификации, наиболее

известна из которых пятифакторная модель, предложенная в 1968 г. Она

позволяет оценить организацию как потенциального банкрота или нет (не

банкрота). Z-счёт Альтмана представляет собой аддитивную функцию от ряда

показателей, характеризующих экономический потенциал фирмы и результаты ее

деятельности, с учетом полученных эмпирически их весовых коэффициентов:

[pic] (7),

где показатели К1, К2, К3, К4 и К5 рассчитываются в таблице 28.

Таблица 28

Расчет Z-счета Альтмана

|ПОКАЗАТЕЛИ |Годы |

| |1999 |2000 |2001 |

|1 |2 |3 |4 |

|[pic] |0,26 |0,25 |0,26 |

|[pic] |0,010 |0,028 |0,12 |

|[pic] |0,0003 |0,0014|0,06 |

|[pic] |0,33 |0,36 |0,52 |

|[pic] |0,74 |0,84 |0,97 |

|Z-счёт |1,26 |1,40 |1,96 |

В таблице 29 представлены интервалы, в зависимости от которых

определяется степень вероятности банкротства.

Таблица 29

Степень вероятности банкротства

|Значения Z-счета |Вероятность банкротства |

|1,8 и меньше |Очень высокая |

|от 1,81 до 2,7 |Высокая |

|от 2,71 до 2,9 |Существует возможность |

|3,0 и выше |Очень низкая |

[pic]

Рис. 4. Динамика Z-cчет Альтман

Как видно из таблицы 29, в 1999-2000 г. для компании банкротство было

практически неизбежным. Однако в 2001 году эта вероятность немного

снизилась. Z-счет Альтмана в 2001г. равен 1,96. Хотя этот показатель и

увеличился по сравнению с предыдущими годами, но не превысил рекомендуемое

значение Альтмана, поскольку прибыль от основной деятельности оказалась

недостаточной для выхода из такого положения.

Помимо рассмотренного формализованного способа, позволяющего оценить

фирму как финансово-несостоятельную, используются дополнительные признаки,

дающие возможность прогнозировать вероятность потенциального банкротства.

Факторы, указывающие на банкротство организации.

1. Неудовлетворительная структура имущества организации, в первую

очередь текущих активов. Превышение краткосрочных обязательств над

оборотными активам говорит об отсутствии резервного запаса для компенсации

убытков.

2. Замедление оборачиваемости средств предприятия. Большая часть

оборотных активов приходится на товарно- материальные запасы. Удельный вес

складских запасов в общем объеме оборотных активов увеличился с 10,4% в

1999г. до 10,9% в 2001 г. Это говорит об ухудшении политики в области

управления товарно-материальными запасами, потому как большие запасы на

складе сопровождаются большими расходами на их хранение и снижают

оборачиваемость оборотного капитала.

Часть оборотных активов приходится на дебиторскую задолженность. Это

говорит о большой задолженности потребителей (в 2001 г. составила 25,9%),

следовательно, необходимо менять политику в области реализации готовой

продукции.

3. Значительный рост положительных финансово-эксплуатационных

потребностей (ФЭП). В 2001 г. по сравнению с 2000 г. увеличились на 1 643

млн. руб. Так как значения ФЭП положительны, это говорит о том, что

денежные средства компании отвлечены в дебиторскую задолженность и запасы.

За счет того, что у предприятия остается достаточно высокая

вероятность банкротства, свободных средств предприятия в 2001 г.

составили – 5,6% от стоимости активов. В первую очередь, они будут

направлены на погашение кредита. Следовательно, в сложившейся ситуации

предприятие не может осуществить финансирование маркетингового проекта.

Для улучшения функционирования предприятия ОАО «АВТОВАЗ»

рекомендуется принять следующие меры.

Рекомендации по улучшению финансового состояния ОАО «АВТОВАЗ»

Реорганизационные меры предусматривают восстановление

платежеспособности путем проведения определенных инновационных мероприятий.

По результатам анализа должна быть выработана генеральная финансовая

стратегия и составлен бизнес-план финансового оздоровления предприятия с

целью недопущения банкротства и вывода его из «опасной зоны» путем

комплексного использования внутренних и внешних резервов.

К внешним источникам привлечения средств в оборот предприятия

относят факторинг, лизинг, привлечение кредитов под прибыльные проекты,

выпуск новых акций и облигаций.

безубыточной работы за счет более полного использования производственной

Одним из основных и наиболее радикальных направлений финансового

оздоровления предприятия является поиск внутренних резервов по увеличению

прибыльности производства и достижению безубыточной работы за счет более

полного использования производственной мощности предприятия, повышения

качества и конкурентоспособности продукции, снижения ее себестоимости,

рационального использования материальных, трудовых и финансовых ресурсов,

сокращения непроизводительных расходов и потерь.

Основное внимание при этом необходимо уделить вопросам

ресурсосбережения: внедрения прогрессивных норм, нормативов и

ресурсосберегающих технологий; использования вторичного сырья; организации

действенного учета и контроля за использованием ресурсов; изучения и

внедрения передового опыта в осуществлении режима экономии; материального и

морального стимулирования работников за экономию ресурсов и сокращение

непроизводительных расходов и потерь.

Большую помощь в выявлении резервов улучшения финансового

состояния предприятия может оказать маркетинговый анализ по изучению спроса

и предложения, рынков сбыта и формирования на этой основе оптимального

ассортимента и структуры производства продукции.

В особо тяжелых случаях необходимо провести реинжиниринг бизнес-

процесса, т.е. коренным образом пересмотреть производственную программу,

материально-техническое снабжение, организацию труда и начисление

заработной платы, подбор и расстановку персонала, управление качеством

продукции, рынки сырья и рынки сбыта продукции, инвестиционную и ценовую

политику и другие вопросы.

Заключение

По результатам хозяйственно-финансовой деятельности ОАО «АВТОВАЗ»

можно сделать вывод, что оно находится в ситуации, близкой к банкротству.

В 1999-2000 г. для компании банкротство было практически неизбежным.

Однако, в 2001 г. эта вероятность немного снизилась. Z-счет не превысил

рекомендуемое значение Альтмана, поскольку прибыль от основной деятельности

оказалась недостаточно высокой для того, чтобы выйти из такого положения.

Несмотря на то, что прибыль компании увеличивается к 2001 г., у

предприятия все еще остается достаточно высокая вероятность банкротства.

Свободные средства предприятия в 2001 г. составили – 5,6% от стоимости

активов. Суммарное изменение заемных средств компании говорит о том, что

фирма расходует средства на погашение кредита. Следовательно, в сложившейся

ситуации предприятие не может осуществить финансирование маркетингового

проекта. Тем более, что компания ведет неправильную кредитную политику.

Предприятию не следует расходовать средства только на погашение

кредиторской задолженности. Их необходимо направлять также на дальнейшее

развитие компании.

Превышение краткосрочные обязательства над оборотными активами

говорит о том, что в компании отсутствует резервный запас для компенсации

убытков.

Товарно-материальные запасы занимают большую часть оборотных

активов, что говорит об ослабленной политики в области управления товарно-

материальными запасами, потому как большие запасы на складе сопровождаются

большими расходами на их хранение и снижают оборачиваемость оборотного

капитала.

Часть оборотных активов приходится на дебиторскую задолженность. Это

говорит о большой задолженности потребителей (в 2001 г. составила 25,9%),

следовательно, необходимо изменить политику в области реализации готовой

продукции.

Компания не имеет реальной возможности восстановить свою

платежеспособность в ближайшее время, а также за период, равный 12 месяцам.

Необходимо принять меры, предусматривающие восстановление

платежеспособности компании путем проведения определенных инновационных

мероприятий.

Одним из основных и наиболее радикальных направлений финансового

оздоровления предприятия является поиск внутренних резервов по увеличению

прибыльности производства и достижению безубыточной работы за счет более

полного использования производственной мощности предприятия, повышения

качества и конкурентоспособности автомобилей, снижения их себестоимости,

рационального использования материальных, трудовых и финансовых ресурсов,

сокращения непроизводительных расходов и потерь.

Необходимо также пересмотреть производственную программу, материально-

техническое снабжение, организацию труда и начисление заработной платы,

подбор и расстановку персонала, управление качеством продукции, рынки сырья

и рынки сбыта продукции, инвестиционную и ценовую политику и другие

вопросы.

Использованная литература

1. Лобанова Е.Н., Лимитовский М.А., Управление финансами: 17 – модульная

программа для менеджеров «Управление развитием организации». Модуль 14.

– М.: ИНФРА –М, 2000. – 240 с.;

2. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. – М.:

ИНФРА – М, 2002. – 336 с.;

3. Лекции;

4. Методические указания к курсовому проекту;

5. Интернет: www.vaz.ru

ПРИЛОЖЕНИЕ 1

Консолидированные бухгалтерские балансы по МСФО на 31 декабря за 1999-

2001г.г., млн. руб.

| |2001 |2000 |1999 |

|Денежные средства и их |3 969 |3 294 |3 820 |

|Расчеты с покупателями, |7919 |8 156 |9 017 |

|Расходы, произведенные |5 939 |6 069 |5 612 |

|Товарно-материальные |12 735 |12 559 |12 568 |

|Всего текущие активы |30 562 |30 078 |31 017 |

|Основные средства |84 655 |86 488 |88 041 |

|Инвестиции, имеющиеся в |308 |1 336 |1 655 |

|Инвестиции в зависимые |372 |- |- |

|Отложенные налоговые |44 |- |- |

|Прочие активы |364 |320 |428 |

|Всего долгосрочные |85 743 |88 144 |90 124 |

|Всего активы |116 305 |118 222 |121 141 |

|Текущие расчеты с |14 444 |16 148 |13 592 |

|Прочая задолженность и |6 995 |6 302 |9 615 |

|Текущая задолженность по|5 368 |9 493 |9 666 |

|Гарантийное обслуживание|1 002 |898 |1 511 |

|Краткосрочные займы |4 297 |4 864 |5 481 |

|Авансы от покупателей |3 674 |4 176 |2 144 |

|Всего текущие |35 780 |41 881 |42 009 |

|Долгосрочные займы |2 860 |7 134 |16 182 |

|Долгосрочная |4 763 |10 553 |14 180 |

|Отложенное налоговое |6 742 |12 512 |6 334 |

|Всего долгосрочные |14 365 |30 199 |36 696 |

|Всего обязательства |50 145 |72 080 |78 705 |

|Доля меньшинства |10 671 |7 672 |7 376 |

|Собственный капитал: |26 227 |26 243 |26 306 |

|Поправка на валютный |835 |714 |965 |

|Нераспределенная прибыль|28 427 |11 513 |7 789 |

|Всего собственный |55 489 |38 470 |35 060 |

|Всего обязательства и |116 305 |118 222 |121 141 |

ПРИЛОЖЕНИЕ 2

Отчет о прибылях и убытках за годовые периоды, истекшие 31 декабря, млн.

руб.

| |2001 |2000 |1999 |

|Чистая выручка от реализации |112 843 |98 841 |90 027 |

|Себестоимость реализации |(91 549) |(82 695) |(74 761) |

|Валовая прибыль от реализации |21 294 |16 146 |15 266 |

|Реализационные, общие и |(8 790) |(12 633) |(8 943) |

|Резерв под уменьшение |- |- |- |

|Расходы на НИОКР |(2 496) |(1 375) |(1 500) |

|Прочие операционные расходы |(2 842) |(1 974) |(4 789) |

|Прибыль (убыток) от основной |7 166 |164 |34 |

|Расходы на выплату процентов |(3 158) |(3 776) |(10 355) |

|(Убыток) прибыль от курсовой |(72) |(358) |(6 246) |

|Прибыль по денежной позиции |5 578 |7 455 |15 202 |

|Прибыль в результате |8 501 |11 335 |7 324 |

|Эффект от признания финансовых|200 |- |- |

| | | | |

|Прибыль (убыток) до |18 215 |14 820 |5 959 |

|Текущие расходы по налогу на |(5 998) |(4 686) |(1 772) |

|(Расходы) выгода по |4 336 |(6 177) |(2 713) |

|Чистая прибыль (убыток) |16 553 |3 957 |1 474 |

|Доля меньшинства |(2 726) |(688) |(263) |

|Чистая прибыль (убыток) |13 827 |3 269 |1 211 |

ПРИЛОЖЕНИЕ 3

Показатели предприятия ОАО «АВТОВАЗ» за 1999-2001 г.г., млн. руб.

|ПОКАЗАТЕЛИ |1999 |2000 |2001 |

|Денежные средства и их эквиваленты |3 820 |3 294 |3 969 |

|Расчеты с покупателями, нетто |9 017 |8 156 |7 919 |

|Расходы, произведенные авансом, |5 612 |6 069 |5 939 |

|Товарно-материальные запасы |12 568 |12 559 |12 735 |

|Всего текущие активы |31 017 |30 078 |30 562 |

|Основные средства |88 041 |86 488 |84 655 |

|Инвестиции, имеющиеся в наличии для |1 655 |1 336 |308 |

|Инвестиции в зависимые общества |- |- |372 |

|Отложенные налоговые требования |- |- |44 |

|Прочие активы |428 |320 |364 |

|Всего долгосрочные активы |90 124 |88 144 |85 743 |

|Всего активы |121 141 |118 222 |116 305 |

|Текущие расчеты с поставщиками |13 592 |16 148 |14 444 |

|Прочая задолженность и начисленные |9 615 |6 302 |6 995 |

|Текущая задолженность по |9 666 |9 493 |5 368 |

|Гарантийное обслуживание и прочие |1 511 |898 |1 002 |

|Краткосрочные займы |5 481 |4 864 |4 297 |

|Авансы от покупателей |2 144 |4 176 |3 674 |

|Всего текущие обязательства |42 009 |41 881 |35 780 |

|Долгосрочные займы |16 182 |7 134 |2 860 |

|Долгосрочная задолженность по |14 180 |10 553 |4 763 |

|Отложенное налоговое обязательство |6 334 |12 512 |6 742 |

|Всего долгосрочные обязательства |36 696 |30 199 |14 365 |

|Всего обязательства |78 705 |72 080 |50 145 |

|Доля меньшинства |7 376 |7 672 |10 671 |

|Акционерный капитал |26 306 |26 243 |26 227 |

|Поправка на валютный курс |965 |714 |835 |

|Нераспределенная прибыль |7 789 |11 513 |28 427 |

|Всего собственный капитал |35 060 |38 470 |55 489 |

|Всего обязательства и собственный |121 141 |118 222 |116 305 |

|Чистая выручка от реализации |90 027 |98 841 |112 843 |

|Себестоимость реализации |-74 761 |-82 695 |-91 549 |

|Валовая прибыль от реализации |15 266 |16 146 |21 294 |

|Реализационные, общие и |-8 943 |-12 633 |-8 790 |

|Расходы на НИОКР |-1 500 |-1 375 |-2 496 |

|Прочие операционные расходы |-4 789 |-1 974 |-2 842 |

|Прибыль (убыток) от основной |34 |164 |7 166 |

|Расходы на выплату процентов |-10 355 |-3 776 |-3 158 |

|(Убыток) прибыль от курсовой разницы |-6 246 |-358 |-72 |

|Прибыль по денежной позиции |15 202 |7 455 |5 578 |

|Прибыль в результате уменьшения и |7 324 |11 335 |8 501 |

|Эффект от признания финансовых |- |- |200 |

|Прибыль (убыток) до налогообложения |5 959 |14 820 |18 215 |

|Текущие расходы по налогу на прибыль |-1 772 |-4 686 |-5 998 |

|(Расходы) выгода по отложенному |-2 713 |-6 177 |4 336 |

|Чистая прибыль (убыток) |1 474 |3 957 |16 553 |

|Доля меньшинства |-263 |-688 |-2 726 |

|Чистая прибыль (убыток) акционеров |1 211 |3 269 |13 827 |

ПРИЛОЖЕНИЕ 4

|Абсолютные отклонения | | |

|ПОКАЗАТЕЛИ |2000/1999 |2001/2000 |

|АКТИВЫ | | |

|Текущие активы: | | |

|Денежные средства и их эквиваленты |-526 |675 |

|Расчеты с покупателями, нетто |-861 |-237 |

|Расходы, произведенные авансом, |457 |-130 |

|авансы и прочая дебиторская | | |

|задолженность | | |

|Товарно-материальные запасы |-9 |176 |

|Всего текущие активы |-939 |484 |

|Основные средства |-1 553 |-1 833 |

|Инвестиции, имеющиеся в наличии для |-319 |-1 028 |

|продажи | | |

|Инвестиции в зависимые общества | | |

|Отложенные налоговые требования | | |

|Прочие активы |-108 |44 |

|Всего долгосрочные активы |-1 980 |-2 401 |

|Всего активы |-2 919 |-1 917 |

|ОБЯЗАТЕЛЬСТВА И СОБСТВЕННЫЙ КАПИТАЛ | |0 |

|Текущие обязательства: | | |

|Текущие расчеты с поставщиками |2 556 |-1 704 |

|Прочая задолженность и начисленные |-3 313 |693 |

|расходы | | |

|Текущая задолженность по |-173 |-4 125 |

|налогообложению | | |

|Гарантийное обслуживание и прочие |-613 |104 |

|резервы | | |

|Краткосрочные займы |-617 |-567 |

|Авансы от покупателей |2 032 |-502 |

|Всего текущие обязательства |-128 |-6 101 |

|Долгосрочные займы |-9 048 |-4 274 |

|Долгосрочная задолженность по |-3 627 |-5 790 |

|налогообложению | | |

|Отложенное налоговое обязательство |6 178 |-5 770 |

|Всего долгосрочные обязательства |-6 497 |-15 834 |

|Всего обязательства |-6 625 |-21 935 |

|Доля меньшинства |296 |2 999 |

|Собственный капитал: |0 |0 |

|Акционерный капитал |-63 |-16 |

|Поправка на валютный курс |-251 |121 |

|Нераспределенная прибыль |3 724 |16 914 |

|Всего собственный капитал |3 410 |17 019 |

|Всего обязательства и собственный |-2 919 |-1 917 |

|капитал | | |

|Чистая выручка от реализации |8 814 |14 002 |

|Себестоимость реализации |-7 934 |-8 854 |

|Валовая прибыль от реализации |880 |5 148 |

|Реализационные, общие и |-3 690 |3 843 |

|административные расходы | | |

|Расходы на НИОКР |125 |-1 121 |

|Прочие операционные расходы |2 815 |-868 |

|Прибыль (убыток) от основной |130 |7 002 |

|деятельности | | |

|Расходы на выплату процентов |6 579 |618 |

|(Убыток) прибыль от курсовой разницы |5 888 |286 |

|Прибыль по денежной позиции |-7 747 |-1 877 |

|Прибыль в результате уменьшения и |4 011 |-2 834 |

|списания задолженности по налогам и | | |

|прочим заемным средствам | | |

|Эффект от признания финансовых | |

|инструментов, нетто | | |

|Прибыль (убыток) до налогообложения |8 861 |3 395 |

|Текущие расходы по налогу на прибыль |-2 914 |-1 312 |

|(Расходы) выгода по отложенному |-3 464 |10 513 |

|налогу на прибыль | | |

|Чистая прибыль (убыток) |2 483 |12 596 |

|Доля меньшинства |-425 |-2 038 |

|Чистая прибыль (убыток) акционеров |2 058 |10 558 |

|ОАО "АВТОВАЗ" | | |

ПРИЛОЖЕНИЕ 5

|Темпы роста | | |

|ПОКАЗАТЕЛИ | 2000/1999 |2001/2000 |

|АКТИВЫ | | |

|Текущие активы: | | |

|Денежные средства и их эквиваленты |1.00 |1.20 |

|Расчеты с покупателями, нетто |1.00 |0.97 |

|Расходы, произведенные авансом, |1.08 |0.98 |

|авансы и прочая дебиторская | | |

|задолженность | | |

|Товарно-материальные запасы |1.00 |1.01 |

|Всего текущие активы |0.97 |1.02 |

|Основные средства |0.98 |0.98 |

|Инвестиции, имеющиеся в наличии для |0.81 |0.23 |

|продажи | | |

|Инвестиции в зависимые общества | | |

|Отложенные налоговые требования | | |

|Прочие активы |0.75 |1.14 |

|Всего долгосрочные активы |0.98 |0.97 |

|Всего активы |0.98 |0.98 |

|ОБЯЗАТЕЛЬСТВА И СОБСТВЕННЫЙ КАПИТАЛ | | |

|Текущие обязательства: | | |

|Текущие расчеты с поставщиками |1.19 |0.89 |

|Прочая задолженность и начисленные |0.66 |1.11 |

|расходы | | |

|Текущая задолженность по |0.98 |0.57 |

|налогообложению | | |

|Гарантийное обслуживание и прочие |0.59 |1.12 |

|резервы | | |

|Краткосрочные займы |0.89 |0.88 |

|Авансы от покупателей |1.95 |0.88 |

|Всего текущие обязательства |1.00 |0.85 |

|Долгосрочные займы |0.44 |0.40 |

|Долгосрочная задолженность по |0.74 |0.45 |

|налогообложению | | |

|Отложенное налоговое обязательство |1.98 |0.54 |

|Всего долгосрочные обязательства |0.82 |0.48 |

|Всего обязательства |0.92 |0.70 |

|Доля меньшинства |1.04 |1.39 |

|Собственный капитал: | | |

|Акционерный капитал |1.00 |1.00 |

|Поправка на валютный курс |0.74 |1.17 |

|Нераспределенная прибыль |1.48 |2.47 |

|Всего собственный капитал |1.10 |1.44 |

|Всего обязательства и собственный |0.98 |0.98 |

|капитал | | |

|Чистая выручка от реализации |1.10 |1.14 |

|Себестоимость реализации |1.11 |1.11 |

|Валовая прибыль от реализации |1.06 |1.32 |

|Реализационные, общие и |1.41 |0.7 |

|административные расходы | | |

|Расходы на НИОКР |0.92 |1.82 |

|Прочие операционные расходы |0.41 |1.44 |

|Прибыль (убыток) от основной |4.82 |43.70 |

|деятельности | | |

|Расходы на выплату процентов |0.36 |0.84 |

|(Убыток) прибыль от курсовой разницы |0.06 |0.20 |

|Прибыль по денежной позиции |0.49 |0.75 |

|Прибылт в результате уменьшения и |1.55 |0.75 |

|списания задолженности по налогам и | | |

|прочим заемным средствам | | |

|Эффект от признания финансовых | | |

|инструментов, нетто | | |

|Прибыль (убыток) до налогообложения |2.49 |1.23 |

|Текущие расходы по налогу на прибыль |2.64 |1.28 |

|(Расходы) выгода по отложенному |2.28 |-0.70 |

|налогу на прибыль | | |

|Чистая прибыль (убыток) |2.68 |4.18 |

|Доля меньшинства |2.62 |3.96 |

|Чистая прибыль (убыток) акционеров |2.70 |4.23 |

|ОАО "АВТОВАЗ" | | |

-----------------------

[pic]

РХД

[pic]

РФД

III

РХФД

Изменение свободных средств

(

Страницы: 1, 2, 3, 4

Рефераты

Анализ финансовых возможностей предприятия ОАО «АВТОВАЗ» для организации маркетинговой деятельности