Финансовый анализ ОАО Измайловская мануфактура

|1. Собственный |27 |25 |90,99|83,25|- 2 |- 7, |- |- |

| |794 |638 |1 |4 |156 |647 |7,8 |865,86|

|2. Заемный |2 752|5 157|9,009|16,74|+ 2 |+ |+ |+ |

|капитал. В том | | | |6 |405 |7,737 |87,4|965,86|

|Кредиты и займы|500 |2 187|1,637|7,102|+ 1 |+ |+ |+ |

| | | | | |687 |5,465 |337,|677,51|

| | | | | | | |4 | |

|задолженность |2 084|2 885|6,882|9,368|+ 801|+ |+38,|+ |

| | | | | | |2,468 |4 |321,69|

|БАЛАНС |30 |30 |100,0|100,0|+ 249|— |+ |100,0 |

| |546 |795 |00 |00 | | |0,8 | |

Все показатели сравнительного аналитического баланса можно разбить

на три группы:

. показатели структуры баланса (гр. 7);

. показатели динамики баланса (гр. 8);

. показатели структурной динамики баланса (гр. 9).

На основе сравнительного баланса осуществляется анализ структуры

имущества. Структура стоимости имущества дает общее представление о

финансовом состоянии предприятия. Она показывает долю каждого элемента

в активах и соотношение заемных и собственных средств, покрывающих их,

в пассивах. В структуре стоимости имущества отражается специфика

деятельности каждого предприятия.

Из таблицы 1.4 видно, что в 1998 году имущество ОАО увеличилось на

249 тыс. руб., или 0,8%. При этом произошло резкое изменение структуры

стоимости имущества в сторону увеличения удельного веса в нем

оборотных средств на 15,6% за счет роста дебиторской задолженности (+

13,5%) и запасов (+ 1,9%). Это говорит о росте мобильности имущества

предприятия. Однако произошло снижение денежных средств на 22 тыс.

руб., или 81,5%.

Анализ структуры изменений в пассиве показывает, что прирост

имущества произошел преимущественно за счет заемных источников (доля

кредиторской задолженности увеличилась на 38,4%, займов — 5,5%). При

этом наблюдается снижение доли собственных средств на 2156 тыс. руб.,

или 7,8%. Так как прирост источников произошел преимущественно за счет

заемных источников, то повышение мобильности имущества носит

нестабильный характер. То есть в последующие периоды этих средств

может не быть, по крайней мере, в прежних размерах.

Таблица 1.5. Сравнительный аналитический баланс ОАО "Измайловская

мануфактура" за 1998 и 1999 гг.

| |на |на |на |на |Абсол|Удель|% к |% к |

| |1998 |1999 |1998 |1999 | |веса,|инам |нию |

| |г. |г. |г. |г. |велич|% | |итога |

| | | | | |ин, | |1998 |баланс|

| | | | | |тыс. | |г. |а |

| | | | | |руб. | | | |

|1 |2 |3 |4 |5 |6 |7 |8 |9 |

| |23 |21 |75,22|62,97|- 1 |- |- 6,8|- |

|активы |164 |578 |0 |9 |586 |12,24| |45,75 |

| | | | | | |1 | | |

|активы. |7 631|12 |24,78|37,02|+ 5 |+ |+ |+ |

|В том числе: | |684 |0 |1 |053 |12,24|66,2 |145,75|

| | | | | | |1 | | |

|Запасы |2 341|5 627|7,602|16,42|+ 3 |+ |+ |+ |

| | | | |4 |286 |8,822|140,4|94,78 |

|задолженность |5 112|6 411|16,60|18,71|+ 1 |+ |+ |+ |

| | | |0 |2 |299 |2,112|25,4 |37,47 |

|Денежные |5 |20 |0,016|0,058|+ 15 |+ |+ 300|+ 0,43|

|средства | | | | | |0,042| | |

|БАЛАНС |30 |34 |100,0|100,0|+ 3 |— |+ |100,0 |

| |795 |262 |00 |00 |467 | |11,3 | |

| |25 |27 |83,25|80,80|+ 2 |- |+ 8,0|+ |

|капитал |638 |684 |4 |1 |046 |2,453| |59,01 |

|2. Заемный |5 157|6 578|16,74|19,19|+ 1 |+ |+ |+ |

|капитал. В том | | |6 |9 |421 |2,453|27,6 |40,99 |

|Кредиты и займы|2 187|1 250|7,102|3,648|- 937|- |- |- 27,3|

| | | | | | |3,454|42,8 | |

|задолженность |2 885|5 043|9,368|14,71|+ 2 |+ |+ |+ |

| | | | |9 |158 |5,351|74,8 |62,24 |

|БАЛАНС |30 |34 |100,0|100,0|+ 3 |— |+ |100,0 |

| |795 |262 |00 |00 |467 | |11,3 | |

Данные таблицы 1.5 характеризуют структуру стоимости имущества ОАО

в 1999 г. и показывают те же тенденции, что и при анализе структуры

имущества предприятия в 1998 г. То есть имущество предприятия за 1999

г. увеличилось на 3467 тыс. руб., или 11,3%. Это произошло за счет

притока заемного капитала (+ 1421 тыс. руб.), затем вложенного в

основном в оборотные активы. Однако наблюдается рост собственных

средств на 2046 тыс. руб., или 8%. Это говорит о том, что повышение

мобильности имущества в 1999 г. носит более стабильный характер, чем в

1998 г., так как рост произошел не только за счет увеличения заемных

средств, но и за счет увеличения собственного капитала, что позволяет

судить о некотором улучшении финансового состояния "Измайловской

мануфактуры".

Для поддержания высокой мобильности имущества, как постоянного

финансового показателя, ОАО необходимо привлекать как можно меньше

заемных средств и по возможности увеличивать собственные.

Сама по себе структура имущества и даже ее динамика не дают ответ

на вопрос, насколько выгодно для инвестора вложение денег в данное

предприятие, а лишь оценивают состояние активов и наличие средств для

погашения долгов.

АНАЛИЗ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ[5]

2.1. Значение финансовой устойчивости

Одной из характеристик стабильного положения предприятия служит его

финансовая устойчивость. Она обусловлена как стабильностью

экономической среды, в рамках которой осуществляется деятельность

предприятия, так и от результатов его функционирования, его активного

и эффективного реагирования на изменения внутренних и внешних

факторов.

Финансовая устойчивость — характеристика, свидетельствующая о

стабильном превышении доходов над расходами, свободном маневрировании

денежными средствами предприятия и эффективном их использовании в

бесперебойном процессе производства и реализации продукции. Финансовая

устойчивость формируется в процессе всей производственно-хозяйственной

деятельности и является главным компонентом общей устойчивости

предприятия.

Анализ устойчивости финансового состояния на ту или иную дату

позволяет выяснить, насколько правильно предприятие управляло

финансовыми ресурсами в течение периода, предшествующего этой дате.

Важно, чтобы состояние финансовых ресурсов соответствовало требованиям

рынка и отвечало потребностям развития предприятия, поскольку

недостаточная финансовая устойчивость может привести к

неплатежеспособности предприятия и отсутствию у него средств для

развития производства, а избыточная — препятствовать развитию,

отягощая затраты предприятия излишними запасами и резервами. Таким

образом, сущность финансовой устойчивости определяется эффективным

формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов.

Внешним ее проявлением выступает платежеспособность.

Платежеспособность — это способность своевременно полностью

выполнить свои платежные обязательства, вытекающие из торговых,

кредитных и иных операций платежного характера.

Оценка платежеспособности дается на конкретную дату. Однако следует

учитывать ее субъективный характер и то, что она может быть выполнена

с различной степенью точности.

Платежеспособность подтверждается данными:

. наличие денежных средств на расчетных счетах, валютных счетах,

краткосрочные финансовые вложения. Эти активы должны иметь

оптимальную величину. Чем значительнее размер денежных средств на

счетах, тем с большей вероятностью можно утверждать, что

предприятие располагает достаточными средствами для текущих

расчетов и платежей. Однако наличие незначительных остатков средств

на денежных счетах не всегда означает, что предприятие

неплатежеспособно: средства могут поступить на расчетные, валютные

счета, в кассу в течение ближайших дней, краткосрочные финансовые

вложения легко превратить в денежную наличность. Постоянное

кризисное отсутствие наличности приводит к тому, что предприятие

превращается в "технически неплатежеспособное", а это уже может

рассматриваться как первая ступень на пути к банкротству;

. об отсутствии просроченной задолженности и задержки платежей;

. несвоевременном погашении кредитов, а также длительном непрерывном

пользовании кредитами.

Низкая платежеспособность бывает как случайной, временной, так и

длительной, хронической. Причинами этого могут быть:

. недостаточная обеспеченность финансовыми ресурсами;

. невыполнение плана реализации продукции;

. нерациональная структура оборотных средств;

. несвоевременное поступление платежей от контрактов;

. излишки товаров на ответственном хранении.

Высшей формой устойчивости предприятия является его способность

развиваться. Для этого предприятие должно обладать гибкой структурой

финансовых ресурсов и возможностью при необходимости привлекать

заемные средства, то есть быть кредитоспособным.

Кредитоспособным является предприятие при наличии у него

предпосылок для получения кредита и способности своевременно

возвратить взятую ссуду с уплатой причитающихся процентов за счет

собственных ресурсов.

За счет прибыли предприятие не только погашает свои обязательства

перед банками, бюджетом, страховыми компаниями и другими

предприятиями, но и инвестирует средства в капитальные затраты. Для

поддержания финансовой устойчивости важен не только рост абсолютной

величины прибыли, но и ее уровня относительно вложенного капитала или

затрат предприятия, то есть рентабельности. Следует помнить, что

высокая прибыльность связана с более высоким риском, а это означает,

что вместо дохода предприятие может понести значительные убытки и даже

стать неплатежеспособным.

Таким образом, финансовая устойчивость предприятия — это такое

состояние его финансовых ресурсов, их распределение и использование,

которое обеспечивает развитие предприятия на основе роста прибыли и

капитала при сохранении платежеспособности и кредитоспособности в

условиях допустимого уровня риска.

На финансовую устойчивость предприятия влияет огромное многообразие

факторов, таких как:

. положение предприятия на товарном рынке;

. производство и выпуск дешевой, пользующейся спросом продукции;

. его потенциал в деловом сотрудничестве;

. степень зависимости от внешних кредиторов и инвесторов;

. наличие неплатежеспособных дебиторов;

. эффективность хозяйственных и финансовых операций и т.п.

В. М. Радионова и М. А. Федотова предложили следующую

классификацию:[6]

. по месту возникновения — внешние и внутренние;

. по важности результата — основные и второстепенные;

. по структуре — простые и сложные;

. по времени действия — постоянные и временные.

Внутренние факторы зависят от организации работы самого

предприятия.

Рассмотрим основные из них.

Устойчивость предприятия прежде всего зависит от состава и

структуры выпускаемой продукции и оказываемых услуг, издержек

производства. Причем важно соотношение между постоянными и переменными

издержками.

Другим важным фактором финансовой устойчивости предприятия, тесно

связанным со структурой выпускаемой продукции и технологией

производства, является оптимальный состав и структура активов, а также

правильный выбор стратегии управления ими. Искусство управления

текущими активами состоит в том, чтобы держать на счетах предприятия

лишь минимально необходимую сумму ликвидных средств, которая нужна для

текущей оперативной деятельности.

Чем больше у предприятия собственных финансовых ресурсов, прежде

всего, прибыли, тем устойчивее его положение. При этом важна не только

общая масса прибыли, но и ее распределение, особенно та доля, которая

направляется на развитие производства.

Большое влияние на финансовую устойчивость предприятия оказывают

средства, дополнительно мобилизуемые на рынке ссудных капиталов. Чем

больше денежных средств может привлечь предприятие, тем выше его

финансовые возможности, однако, возрастает и финансовый риск —

способно ли будет предприятие своевременно расплачиваться со своими

кредиторами.

Здесь большая роль отводится резервам как одной из форм финансовой

гарантии платежеспособности хозяйствующего субъекта.

Итак, внутренними факторами, влияющими на финансовую устойчивость,

являются:

. отраслевая принадлежность субъекта хозяйствования;

. структура выпускаемой продукции (услуг), ее доля в общем

платежеспособном спросе;

. размер оплаченного уставного капитала;

. величина и структура издержек, их соотношение с денежными

доходами;

. состояние имущества и финансовых ресурсов, включая запасы и

резервы, их состав и структуру.

Кроме того, к внутренним факторам следует отнести компетенцию и

профессионализм менеджеров предприятия, их умение учитывать изменения

внутренней и внешней среды.

К внешним факторам относятся экономические условия хозяйствования,

господствующая в обществе техника и технология, платежеспособный спрос

и уровень доходов потребителей, налоговая, кредитная политика

правительства РФ, законодательные акты по контролю за деятельностью

предприятия, внешнеэкономические связи, систему ценностей в обществе и

др.

2.2. Абсолютные показатели финансовой устойчивости

Абсолютными показателями финансовой устойчивости являются

показатели, характеризующие состояние запасов и обеспеченность их

источниками формирования.

Для оценки запасов и затрат используют данные группы статей

"Запасы" II раздела актива баланса.

Для характеристики источников формирования запасов используют три

основных показателя:

1. Наличие собственных оборотных средств (СОС) — разница между

капиталом и резервами и внеоборотными активами. Этот показатель

характеризует чистый оборотный капитал. В формализованном виде наличие

оборотных средств можно записать как: СОС=СИ-ВА,

(2.1)

где СИ — собственные источники (IV раздел пассива баланса);

ВА — внеоборотные активы (I раздел актива баланса).

2. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников

формирования запасов и затрат (СД), определяемое по формуле:

СД=СОС+ДП,

(2.2)

где ДП — долгосрочные пассивы (V раздел пассива баланса).

3. Общая величина основных источников формирования запасов и

затрат: ОИ=СД+КЗС,

(2.3)

где КЗС — краткосрочные заемные средства (стр. 610 VI раздела

пассива баланса).

Соответственно можно выделить и три показателя обеспеченности

запасов источниками их формирования:

1. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств:

(СОС=СОС-З,

(2.4)

где З — запасы (стр. 210 II раздела актива баланса).

2. Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных

источников формирования запасов ((СД):

(СД=СД-З,

(2.5)

3. Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных

источников формирования запасов ((ОИ): (ОИ=ОИ-З,

(2.6)

Отмеченные выше показатели обеспеченности запасов источниками их

формирования интегрируются в трехкомпонентный показатель S:

S={(СОС; (СД; (ОИ},

(2.7)

характеризующий тип финансовой устойчивости:

1) S={1; 1; 1}, то есть (СОС(0; (СД(0; (ОИ(0

абсолютная устойчивость (в современных условиях развития экономики

России встречается крайне редко);

2) S={0; 1; 1}, то есть (СОС(0; (СД(0; (ОИ(0

нормальная устойчивость, гарантирующая платежеспособность

предприятия;

3) S={0; 0; 1}, то есть (СОС(0; (СД(0; (ОИ(0

Неустойчивое финансовое состояние, характеризуемое нарушением

платежеспособности предприятия, когда восстановление равновесия

возможно за счет пополнения источников собственных средств и ускорения

оборачиваемости запасов;

4) S={0; 0; 0}, то есть (СОС(0; (СД(0; (ОИ(0

кризисное финансовое состояние, при котором предприятие является

неплатежеспособным и находится на грани банкротства, ибо основной

элемент обороотного капитала — запасы — не обеспечены источниками их

покрытия.

Сведем показатели финансовой устойчивости анализируемого

предприятия в таблицу 2.1.

Данные таблицы 2.1 свидетельствуют, что за 1998 год такой вид

источников формирования запасов как собственные оборотные средства

вырос почти в полтора раза по сравнению с 1997 годом:

7059:4935(1,43 раза, или на 2124 тыс. руб.

Однако в 1999 году их увеличение было уже менее значительным:

8566:7059(1,21 раза, или на 1507 тыс. руб.

Трехкомпонентный показатель характеризует финансовую ситуацию как

устойчивую. Но необходимо обратить внимание на то, что для сохранения

финансовой устойчивости предприятию рекомендуется не снижать

собственный капитал (СИ), как оно делало это в 1998 г. (- 2452 тыс.

руб.) и в 1999 г. (- 79 тыс. руб.), а наоборот увеличивать его,

сохраняя при этом величину запасов на оптимальном уровне.

Таким образом, ОАО "Измайловская мануфактура", как в 1998, так и в

1999 гг. было обеспечено собственными оборотными средствами, не имея

при этом долгосрочных заемных источников формирования.

Можно сделать вывод, что кредиторская задолженность предприятия

использовалась по назначению, то есть как источник формирования

запасов.

В целом, наиболее удачным для ОАО в плане финансовой устойчивости

был 1998 год, так как все три показателя обеспеченности запасов

источниками их формирования имеют наибольшие положительные показатели

по сравнению с 1997 и 1999 гг. Однако по типу финансовой устойчивости

предприятие на протяжении всего анализируемого периода характеризуется

как абсолютно устойчивое, то есть относится к первому типу.

Таблица 2.1. Анализ финансовой устойчивости ОАО "Измайловская

мануфактура" в 1997-1999 гг. (тыс. руб.)

| |Условные|На |На |На |Изменен|Изменен|

| |ния |ц |ц |ц |1998 |за 1999|

| | |1997|1998|1999|год |год |

| | |г. |г. |г. |(гр. |(гр. |

| | | | | |4-гр.3)|5-гр. |

| | | | | | |4) |

|собственных оборотных |СИ |32 |30 |30 |- 2 452|- 79 |

|средств | |675 |223 |144 | | |

|Внеоборотные активы |ВА |27 |23 |21 |- 4 576|- 1 586|

| | |740 |164 |578 | | |

|оборотных средств (стр. 1|СОС |4 |7 |8 |+ 2 124|+ 1 507|

|- стр. 2) | |935 |059 |566 | | |

|4. Долгосрочные пассивы |ДП |— |— |— |— |— |

|долгосрочных заемных |СД |4 |7 |8 |+ 2 124|+1 507 |

|источников формирования | |935 |059 |566 | | |

|6. Краткосрочные заемные |КЗС |500 |2 |1 |+ 1 687|- 937 |

|средства | | |187 |250 | | |

|основных источников (стр.|ОИ |5 |9 |9 |+ 3 811|+ 570 |

|5 + стр. 6) | |435 |246 |816 | | |

|8. Общая величина запасов|З |1 |2 |5 |+ 594 |+ 3 286|

| | |747 |341 |627 | | |

|недостаток (-) |(СОС |3 |4 |2 |+ 1 530|- 1 779|

|собственных оборотных | |188 |718 |939 | | |

|собственных и |(СД |3 |4 |2 |+ 1 530|- 1 779|

|долгосрочных заемных | |188 |718 |939 | | |

|величины основных |(ОИ |3 |6 |4 |+ 3 217|- 2 716|

|источников формирования | |688 |905 |189 | | |

|показатель типа |(СОС |1 | | |

2.3. Коэффициенты финансовой устойчивости

Все относительные показатели финансовой устойчивости можно

разделить на две группы.

Первая группа — показатели, определяющие состояние оборотных

средств:

. коэффициент обеспеченности собственными средствами;

. коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными

оборотными средствами;

. коэффициент маневренности собственных средств.

Вторая группа — показатели, определяющие состояние основных средств

(индекс постоянного актива, коэффициент долгосрочно привлеченных

заемных средств, коэффициент износа, коэффициент реальной стоимости

имущества) и степень финансовой независимости (коэффициент автономии,

коэффициент соотношения заемных и собственных средств).

Рассчитанные фактические коэффициенты за отчетный период

сравниваются с нормой, с их значением за предыдущий период, с

показателями аналогичных предприятий и тем самым выявляется реальное

финансовое состояние, слабые и сильные стороны фирмы.

Содержание и способы расчета относительных показателей финансовой

устойчивости приведены ниже:

1. Коэффициент обеспеченности собственными средствами:

Косс=(СИ-ВА)/ОА, Косс(0,1

(2.8)

характеризует степень обеспеченности предприятия собственными

оборотными средствами, необходимую для финансовой устойчивости. Здесь

ОА — оборотные активы (II раздел баланса).

2. Коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными

средствами: Комз=(СИ-ВА)/З=0,6(0,8

(2.9)

показывает, в какой степени материальные запасы покрыты собственными

средствами или нуждаются в привлечении заемных.

3. Коэффициент маневренности собственного капитала:

Км=(СИ-ВА)/СИ,

(2.10)

показывает, насколько мобильны собственные источники средств с

финансовой точки зрения: чем больше Км, тем лучше финансовое

состояние; оптимальное значение Км=0,5.

4. Индекс постоянного актива: Кп=ВА/СИ, (2.11)

показывает долю основных средств и внеоборотных активов в источниках

собственных средств.

При отсутствии долгосрочного привлечения заемных средств Км+Кп=1.

5. Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств:

Кдпа=ДП/(СИ+ДП)

(2.12)

показывает, какая часть деятельности финансируется за счет

долгосрочных заемных средств для обновления и расширения производства

наряду с собственными средствами.

6. Коэффициент износа: Ки=И/ПС

(2.13)

или Кгод=1-Ки

(2.14)

где И — накопленная сумма износа;

ПС — первоначальная балансовая стоимость основных средств.

Этот коэффициент показывает, в какой степени профинансированы за

счет износа замена и обновление основных средств (увеличение

коэффициента износа характеризует ухудшение состояния материально-

технической базы предприятия).

7. Коэффициент реальной стоимости имущества, показывающий долю

средств производства в стоимости имущества, уровень производственного

потенциала предприятия, обеспеченность производственными средствами

производства (норма(0,5);

Крси=(ОС+М+НЗП+МБП)/ВБ,

(2.15)

где ОС — основные средства;

М — сырье и материалы;

ВБ — валюта баланса.

Источниками информации для расчета коэффициента реальной стоимости

имущества являются строки 122, 211, 213 и 214 баланса (см. приложение

1 и 2).

8. Коэффициент автономии (финансовой независимости или концентрации

собственного капитала): Ка=СИ/ВБ

(2.16)

Характеризует долю собственного капитала в общей сумме источников

финансирования. Рост Ка означает рост финансовой независимости.

9. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств:

Ксзс=(ДП+СИ)/СИ

(2.17)

Его рост в динамике свидетельствует об усилении зависимости

предприятия от привлеченного капитала ((1).

Для оценки относительных показателей финансовой устойчивости

предприятия составим таблицу 2.2.

Таблица 2.2. Оценка относительных показателей финансовой

устойчивости

ОАО "Измайловская мануфактура" за 1998 и

1999 гг. (доли ед.).

| |ние | | |ые |

| | |1997 |1998 |1999 |за |за | |

| | | | | |год |год | |

|обеспеченности |Косс |1,76 |0,93 |0,68 |- |- |(0,1 |

|собственными | | | | |0,83 |0,25 | |

|обеспеченности |Комз |2,82 |3,02 |1,52 |+ 0,2|- 1,5|0,6(0|

|материальных запасов| | | | | | |,8 |

|маневренности |Км |0,15 |0,23 |0,28 |+ |+ |((0,5|

|собственного | | | | |0,08 |0,05 | |

|4. Коэффициент | | | | | | |— |

|(индекс) постоянного|Кп |0,85 |0,77 |0,72 |- |- | |

|актива | | | | |0,08 |0,05 | |

|долгосрочного |Кдпа |— |— |— |— |— |— |

|реальной стоимости |Крси |0,80 |0,74 |0,67 |- |- |(0,5 |

|имущества | | | | |0,06 |0,07 | |

|автономии |Ка |1,07 |0,98 |0,88 |- |- 0,1|((0,5|

| | | | | |0,09 | | |

|соотношения заемных |Ксзс |1 |1 |1 |— |— |(1 |

* Долгосрочное привлечение заемных средств отсутствует,

следовательно, соблюдается следующее условие: Км+Кп=1.

Как видно из таблицы 2.2, анализируемое предприятие в 1997-1999 гг.

было в достаточной степени обеспечено собственными оборотными

средствами, необходимыми для финансовой устойчивости. Это показывает

коэффициент обеспеченности собственными средствами, который намного

превышает нормативный показатель. Однако происходило его снижение: в

1998 г. на 0,83 и в 1999 г. — 0,25, что обусловлено снижением

источников формирования собственных средств и значительным ростом

оборотных активов.

Слишком высокими, по сравнению с нормативными, являются значения

коэффициента обеспеченности материальных запасов собственными

средствами (превышение в 2,5-5 раз). Это объясняется высокой долей

собственных средств в имуществе предприятия по отношению к доле

запасов.

Однако коэффициент маневренности собственного капитала имеет

слишком низкие показатели, что подтверждает низкую мобильность

собственных источников средств предприятия.

Значения коэффициента постоянного актива говорят о высокой доле

основных средств и внеоборотных активов в источниках собственных

средств. Но при этом в 1998 г. она снизилась с 0,85 до 0,77, а в 1999

г. — до 0,72.

ОАО не использовало обновление и расширение производства, поэтому

коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств КДПА=0.

Коэффициент реальной стоимости имущества имеет высокие показатели,

что подтверждается высокой долей собственных средств в стоимости

имущества, высоким уровнем производственного капитала и достаточной

обеспеченностью производственными средствами производства. Снижение

данного коэффициента в 1998 г. на 0,06 и в 1999 г. на 0,07

свидетельствует о снижении доли собственных средств в стоимости

имущества.

Доля собственного капитала в общей сумме источников финансирования

также высока, что показывает коэффициент автономии. Его уменьшение в

1998 г. на 0,09 и в 1999 г. на 0,1 означает снижение финансовой

независимости ОАО.

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств равен

единице, что объясняется отсутствием у предприятия долгосрочных

заемных средств.

В целом анализ относительных показателей показал ухудшение

финансовой устойчивости ОАО "Измайловская мануфактура" к концу 1999 г.

АНАЛИЗ ЛИКВИДНОСТИ[7]

3.1. Понятие ликвидности

Результаты анализа ликвидности фирмы представляют интерес, прежде

всего, для коммерческих кредиторов. Так как коммерческие кредиты

краткосрочны, то именно анализ ликвидности лучше всего позволяет

оценить способность фирмы оплатить эти обязательства.

Держатели акций, желая знать об уровне ликвидности фирмы,

интересуются преимущественно способностью выплачивать проценты и

погашать основную сумму кредита.

Ликвидность означает способность ценностей легко превращаться в

деньги, то есть в абсолютно ликвидные средства. Ликвидность можно

рассматривать как время, необходимое для продажи актива, и как сумму,

вырученную от продажи актива. Эти показатели тесно связаны: зачастую

можно продать актив за короткое время, но со значительной скидкой в

цене.

Все активы фирмы в зависимости от степени ликвидности, то есть от

скорости превращения в денежные средства, можно условно подразделить

на следующие группы.

1. Наиболее ликвидные активы (А1) — суммы по всем статьям денежных

средств, которые могут быть использованы для выполнения текущих

расчетов немедленно. К этой группе относятся также краткосрочные

финансовые вложения (ценные бумаги), которые можно приравнять к

деньгам.

Рассчитаем данный показатель для ОАО "Измайловская мануфактура".

Здесь и далее строки в формулах расчета активов и пассивов указаны для

формы №1 "Бухгалтерский баланс" (см. приложение 1 и 2): А1=стр.

252+стр. 260.

. В 1997 году: А1=0+27=27 тыс. руб.

. В 1998 году: А1=0+5=5 тыс. руб.

. В 1999 году: А1=0+20=20 тыс. руб.

2. Быстро реализуемые активы (А2) — активы, для обращения которых в

наличные средства требуется определенное время. В эту группу можно

включить дебиторскую задолженность (платежи по которой ожидаются в

течение 12 месяцев после отчетной даты), прочие оборотные активы.

Ликвидность этих активов различна и зависит от субъективных и

объективных факторов: квалификации финансовых работников фирмы,

взаимоотношений с плательщиками и их платежеспособности, условий

предоставления кредитов покупателям, организации вексельного

обращения: А2=стр. 240+стр. 270.

Для ОАО "Измайловская мануфактура":

. В 1997 году: А2=944+0=944 тыс. руб.

. В 1998 году: А2=5112+0=5112 тыс. руб.

. В 1999 году: А2=6411+0=6411 тыс. руб.

3. Медленно реализуемые активы (А3) — статьи раздела II актива

баланса, включающие запасы и прочие оборотные активы.

Товарные запасы не могут быть проданы до тех пор, пока не найден

покупатель. Запасы сырья, материалов и незавершенной продукции иногда

требуют предварительной обработки, прежде чем их можно будет продать и

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7

Рефераты

Финансовый анализ ОАО Измайловская мануфактура